아비바(Aviva)가 XRP 레저에 규제 대상 머니마켓 펀드를 개설했습니다. 규제 당국의 승인은 중요한 선례입니다.

2026년 7월 29일, 아비바 인베스터스와 리플은 XRP 원장을 기반으로 발행된 아비바 인베스터스 미국 달러 유동성 펀드의 토큰화된 주식 클래스를 발표했습니다. 이는 아비바 인베스터스 펀드 중 최초로 토큰화된 사례입니다. 아일랜드 중앙은행은 이 구조를 승인했으며, 아비바는 이를 토큰화된 펀드 구조에 대한 규제 최초의 사례라고 설명했습니다.

그 승인 부분이 바로 여러분이 주목해야 할 부분입니다.

실제로 일어난 일

아비바 인베스터스는 아비바 plc의 글로벌 자산 운용 사업부로, 2025년 6월 30일 기준 2,460억 파운드 규모의 자산을 운용하고 있습니다. USD 유동성 펀드 자체는 새로운 것이 아닙니다. 이 펀드는 2020년에 기존 형태로 출시되었으며, 우량 미국 달러 표시 단기 채권을 통해 저위험 수익과 일일 유동성을 목표로 합니다.

새로운 점은 동일한 펀드의 토큰화된 주식 클래스가 XRP Ledger에서 발행 및 관리된다는 것입니다. Aviva의 발표에 따르면, 토큰화된 클래스에 투자하는 투자자는 기존 펀드와 동일한 투자 목표, 위험 프로필, 유동성 특성 및 규제 보호를 받습니다.

이 영화에서는 조연 배우들이 중요합니다.

• Komainu는 규제 대상 기관 디지털 자산 수탁 서비스를 제공했습니다.
• Licuido는 토큰화 인프라를 제공했습니다.
• 뱅크 오브 뉴욕 멜론은 여전히 ​​해당 펀드의 수탁기관으로서 기초 자산을 보유하고 있습니다.
• 아일랜드 중앙은행은 새로운 주식 종류를 승인했습니다.

이 상품은 호환 가능한 디지털 지갑을 보유한 적격 투자자에게만 제공되므로 소매용 상품이 아닙니다. 리플의 나이젤 카쿠는 이를 “펀드 토큰화에 있어 획기적인 순간”이라고 평가했으며, 아비바 인베스터스의 CEO 마크 버시는 토큰화를 회사가 수개월 동안 추진해 온 효율성 향상 방안으로 설명했습니다.

승인이 왜 필요한가

펀드 지분을 공개 장부에 표시하는 기술은 이미 오래전부터 존재해 왔습니다. 하지만 그동안 규제 기관이 그 구조를 공식적으로 인정해 줄 의지가 없었을 뿐입니다.

이를 검토하는 감독 당국은 핵심적인 우려 사항 하나를 갖고 있습니다. 소유권 기록을 퍼블릭 블록체인으로 옮기는 것이 기존 주식 클래스가 이미 갖고 있는 보호 장치를 약화시키는가 하는 것입니다. 아비바는 규제 대상 펀드를 그대로 유지하고 그 위에 토큰화된 주식 클래스를 추가하는 방식으로 대응했습니다. 기초 자산은 여전히 ​​BNY 멜론에 보관하고, 규제 대상 수탁 기관이 디지털 부분을 관리하도록 한 것입니다. 이러한 구조는 새로운 규정을 요구하는 것이 아니라 기존 규정 내에 부합하도록 설계되었습니다.

규제 당국이 그러한 형태를 승인하면, 그 형태는 재사용 가능하게 됩니다. 비슷한 논의에 나서는 다음 자산 운용사는 백지 상태에서 시작하는 것이 아닙니다. 주요 관할 지역의 감독 기관이 이미 해당 설계를 검토하고 승인했기 때문입니다. 규제 당국은 선례를 바탕으로 판단하기 때문에 승인을 받는 데 시간이 오래 걸리고, 승인을 번복하기도 어렵습니다.

유럽 ​​최대 펀드 본거지 중 하나인 아일랜드에서 이러한 일이 발생했다는 점도 중요합니다. 그곳에서 세워진 선례는 유럽 펀드 구조화에 상당한 영향을 미칩니다.

제품 선택이 시사하는 바는 무엇인가?

어느 펀드가 먼저 움직였는지 보세요.

머니마켓펀드는 자산운용사가 블록체인에 출시할 수 있는 가장 보수적인 상품에 가깝습니다. 투자자는 당일 유동성과 결제 과정에서의 예상치 못한 변동을 원하지 않는 기업 재무 담당자와 기관 투자자입니다. 만약 어떤 팀이 위험 부담이 적은 기술 시범 프로젝트를 진행한다면, 머니마켓펀드는 선택하지 않을 것입니다. 왜냐하면 이 상품이 실패할 경우 기업의 평판에 심각한 타격을 줄 수 있기 때문입니다.

유동성 펀드를 선택하는 것은 결제 신뢰도에 대한 중요한 지표입니다. XRPL은 항상 규제 대상 기관을 위한 규정 준수 기능을 갖추고 저렴한 비용으로 몇 초 만에 확정적인 결제가 가능하다는 점을 강조해 왔습니다. Aviva는 보도자료에서 XRPL 네트워크의 실적을 직접적으로 언급하며, 2012년 이후 40억 건 이상의 거래 처리, 약 8백만 개의 활성 지갑, 그리고 130개 이상의 독립 검증자를 예로 들었습니다.

마케팅 문구를 굳이 믿을 필요는 없습니다. 보수적인 제품 개발팀이 자체적인 실사를 진행한 결과, 신뢰성이 확보되었다는 결론을 내렸습니다.

다음에 볼 영화는?

다음은 위의 해석을 확인하거나 반박할 수 있는 지표들입니다.

1. 같은 노선을 따라가는 두 번째 운용사입니다. 만약 다른 자산 운용사가 2분기 이내에 XRPL에서 토큰화된 주식 클래스를 발표하고, 특히 그 구조가 이와 유사하다면, 이는 성공적인 선례가 될 것입니다.
2. 규제 영향. 아일랜드 중앙은행의 승인이 다른 유럽 감독 당국이나 다른 국가의 펀드 매니저들에 의해 참고되는지 여부.
3. 단순히 발행하는 것이 아니라 실제로 사용하는 것이 중요합니다. 토큰화된 주식 클래스가 온체인 담보로 사용되거나 결제 워크플로에 활용되는지 여부가 핵심입니다. 단순히 래퍼(채권 펀드를 담보로만 사용하는 것)로만 존재하는 토큰화 펀드는 하나의 이정표이지만, 실제로 활용되는 펀드는 인프라 구축의 중요한 단계입니다.
4. 아비바의 후속 조치 여부. 이것이 단일 펀드로 유지될지 아니면 여러 펀드로 구성된 포트폴리오로 바뀔지는 두고 봐야 합니다.

향후 몇 분기 동안 이러한 사례가 하나도 나타나지 않는다면, 이는 성공적으로 실행된 일회성 프로젝트일 것입니다. 하지만 두세 건이 발생한다면, 토큰화된 펀드 구조는 프로젝트를 넘어 하나의 상품 카테고리로 자리 잡게 될 것입니다.

이로써 다른 모든 사람들에게 남겨진 질문은 다음과 같습니다.

아비바 팀은 이 프로젝트를 시작하기 전에 세 가지 질문에 답해야 했습니다. 자산을 누가 보관하는가, 어떤 법적 구조로 자산을 보유하는가, 그리고 누가 토큰을 보유할 자격이 있는가입니다.

개인의 디지털 자산이 10년 후, 세금 관련 사건, 또는 상속 시에도 안전하게 보존될 수 있을지를 결정하는 세 가지 질문이 바로 이것입니다. 기관들은 수탁자, 법률 고문, 그리고 규제 기관과 함께 이 질문에 답합니다. 반면 많은 개인 자산 보유자들은 거래소 로그인만으로 답을 찾습니다.기관들은 방금 자신들의 작업 결과를 공개했습니다. 

디지털 자산이 어떻게 보관되고 구조화되는지 는 규모만 다를 뿐 동일한 문제이며, 시급해지기 전에 이해할 가치가 있습니다.

그 서류는 다른 관리자들이 복사할 부분입니다.