월드코인(WLD), 최고가 대비 98% 하락…ZachXBT가 지적한 토큰 구조와 생체정보 논란

월드코인으로 알려진 World의 WLD 토큰이 장기간 약세를 이어가는 가운데, 온체인 분석가 ZachXBT가 프로젝트의 토큰 구조와 생체정보 수집 방식, 내부자 물량 문제를 강하게 비판하면서 다시 논쟁의 중심에 섰습니다.

원문 기준 2026년 4월 28일 WLD는 약 0.25달러 부근에서 거래되며 사상 최고가인 약 11.74달러와 비교하면 98% 가까이 하락한 상태였습니다.

이는 단순한 가격 조정을 넘어 WLD의 초기 토큰 배분과 지속적인 물량 증가, 생체인식 기반 신원 인증 모델에 대한 시장의 우려가 다시 부각되는 계기가 됐습니다.

다만 ZachXBT가 제기한 여러 내용은 그의 분석과 비판에 해당하며, 이를 모두 확정된 불법 행위나 사실로 단정해서는 안 됩니다.

특히 FTX와의 비교나 특정 내부자의 매도 의도, 사용자 데이터 수집 목적 등에 대해서는 주장과 확인된 사실을 구분해서 볼 필요가 있습니다.

ZachXBT가 월드코인을 비판한 이유

ZachXBT는 당시 소셜미디어 게시물을 통해 World 프로젝트가 매우 낮은 초기 유통량으로 WLD를 출시한 뒤 높은 완전희석가치(FDV)를 형성했다는 점을 문제로 지적했습니다.

또 개발도상국을 중심으로 홍채 인증을 확대하면서 사용자에게 WLD 토큰을 지급한 방식에 대해서도 비판적인 시각을 나타냈습니다.

그의 주장은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다.

첫째는 낮은 초기 유통량입니다.

WLD는 출시 초기 전체 공급량 가운데 실제 시장에서 거래되는 물량이 매우 제한적이었습니다.

이런 구조에서는 비교적 적은 자금으로도 높은 토큰 가격이 형성될 수 있으며, 이를 전체 공급량에 적용하면 FDV가 매우 크게 나타날 수 있습니다.

둘째는 이후 공급량 증가 문제입니다.

초기에는 유통량이 적더라도 시간이 지나면서 재단과 팀, 투자자, 사용자 보상 물량이 시장에 나오기 시작하면 공급 압력이 커질 수 있습니다.

셋째는 생체정보 기반 사용자 인증 모델입니다.

World는 홍채를 스캔하는 Orb를 이용해 한 사람이 하나의 디지털 신원을 보유하도록 하는 Proof of Personhood 개념을 추진해 왔습니다.

ZachXBT는 이 과정에서 경제적으로 취약한 지역의 이용자가 소규모 토큰 보상을 대가로 민감한 생체정보를 제공하게 된 구조가 적절했는지 문제를 제기했습니다.

하지만 이러한 비판은 World 측이 주장하는 목적과는 구분해서 볼 필요가 있습니다.

프로젝트 측은 인간과 AI를 구별할 수 있는 글로벌 신원 네트워크 구축을 목표로 하고 있으며, 생체정보 처리와 개인정보 보호 기술을 핵심 요소로 강조해 왔습니다.

낮은 유통량과 높은 FDV는 왜 문제가 될까

암호화폐에서 유통량은 토큰 가격을 이해할 때 매우 중요한 요소입니다.

예를 들어 총 100억 개의 토큰 가운데 시장에 1억 개만 유통되고 있다고 가정해 보겠습니다.

유통 중인 토큰 가격이 10달러라면 현재 시가총액은 10억 달러입니다.

하지만 전체 100억 개에 같은 가격을 적용한 완전희석가치는 1,000억 달러가 됩니다.

문제는 시간이 지나면서 나머지 토큰이 시장에 풀릴 때 발생합니다.

수요가 공급 증가 속도만큼 성장하지 않는다면 가격에는 하락 압력이 생길 수 있습니다.

이 때문에 투자자는 현재 시가총액만 볼 것이 아니라 향후 얼마나 많은 토큰이 언제 유통되는지도 확인해야 합니다.

WLD에 대한 비판도 이 부분과 연결됩니다.

원문에서는 초기 유통 비율이 매우 낮았고 이후 사용자 보상과 재단, 팀·투자자 관련 물량이 점차 시장에 추가되는 구조를 문제로 언급합니다.

이것이 반드시 가격 하락을 의미하는 것은 아닙니다.

네트워크 이용자가 빠르게 늘고 토큰 수요가 공급보다 더 강하게 증가한다면 희석을 흡수할 수도 있습니다.

하지만 실제 수요 증가보다 공급 확대가 빠르면 기존 보유자의 지분가치가 희석될 가능성이 있습니다.

따라서 WLD를 평가할 때는 현재 가격만큼이나 토큰 언락 일정과 유통량 증가율을 확인하는 것이 중요합니다.

내부자 OTC 거래는 무조건 악재일까

원문에서는 World Foundation과 관련된 것으로 해석되는 지갑의 대규모 이동과 OTC 거래가 비판 대상으로 등장합니다.

OTC는 장외거래를 의미합니다.

대규모 투자자가 거래소 주문장을 직접 사용하지 않고 별도의 상대방과 가격을 정해 자산을 거래하는 방식입니다.

기관과 프로젝트 재단이 대규모 자산을 이동할 때 흔히 사용됩니다.

따라서 OTC 거래 자체를 곧바로 ‘내부자 덤핑’이나 부정행위로 해석해서는 안 됩니다.

오히려 거래소에서 한 번에 대량 매도하면 가격이 급락할 수 있기 때문에 시장 충격을 줄이기 위해 OTC를 사용하는 경우도 있습니다.

하지만 투자자 입장에서는 해당 물량이 어디에서 나왔고 누구에게 이전됐는지가 중요합니다.

재단이나 초기 투자자가 지속적으로 큰 규모의 토큰을 처분한다면 장기적인 공급 압력으로 이어질 수 있기 때문입니다.

특히 초기 유통량이 적었던 토큰에서는 내부자와 재단 물량의 움직임이 시장에 더 큰 영향을 줄 수 있습니다.

따라서 단순한 지갑 이동만 보고 매도라고 단정하기보다 실제 거래소 입금 여부와 토큰 언락 일정, OTC 계약의 목적 등을 함께 확인해야 합니다.

생체정보와 ‘인간성 증명’은 가장 큰 논쟁거리

World 프로젝트가 다른 암호화폐와 가장 크게 구분되는 부분은 홍채 기반 신원 인증입니다.

프로젝트가 해결하려는 문제는 AI 시대에 점점 중요해지고 있습니다.

생성형 AI와 자동화 봇이 사람처럼 온라인에서 활동할 수 있게 되면서 인터넷에서 ‘이 계정이 실제 사람인가’를 증명하는 것이 어려워지고 있기 때문입니다.

World는 Orb를 이용한 홍채 인증을 통해 한 사람이 하나의 World ID를 보유하게 하고, 실제 개인임을 증명하는 네트워크를 만들려 합니다.

이 아이디어 자체는 AI가 발전할수록 활용 가치가 커질 가능성이 있습니다.

온라인 투표와 소셜미디어, 보조금 지급, 에어드롭, 온라인 커뮤니티 등에서는 한 사람이 수백 개의 계정을 만드는 것을 방지하는 기술이 필요할 수 있습니다.

하지만 문제는 그 과정에서 매우 민감한 생체정보가 사용된다는 것입니다.

홍채 정보는 비밀번호처럼 유출된 뒤 쉽게 변경할 수 있는 데이터가 아닙니다.

따라서 데이터를 어떤 방식으로 처리하고 저장하는지, 사용자가 실제로 무엇에 동의했는지, 원본 이미지가 삭제되는지 등이 매우 중요합니다.

원문에서는 일부 지역의 사용자 모집 방식이 충분히 투명했는지에 대한 과거 비판도 다시 언급합니다.

또 인증된 계정 자체가 거래되는 비공식 시장이 존재한다는 주장도 나옵니다.

만약 실제 사람임을 증명하기 위해 만든 계정을 다른 사람이 구매해 사용할 수 있다면 시스템의 목적과 충돌할 수 있습니다.

다만 일부 계정이 불법적으로 거래된다고 해서 전체 World ID 시스템이 무력화됐다고 단정할 수는 없습니다.

중요한 것은 프로젝트가 계정 양도와 신원 도용을 얼마나 효과적으로 탐지하고 차단할 수 있는지입니다.

WLD 가격 98% 하락은 무엇을 의미할까

원문 당시 WLD는 사상 최고가와 비교해 약 98% 하락한 가격에서 거래됐습니다.

이 정도의 하락폭은 초기 투자자에게 상당한 손실을 의미합니다.

하지만 가격 하락 하나만으로 프로젝트가 실패했다고 확정할 수도 없습니다.

암호화폐 가격은 토큰 공급뿐 아니라 전체 시장 상황과 투자심리, 네트워크 이용량, 규제 변화 등 여러 요소의 영향을 받습니다.

WLD에서 특히 중요한 것은 유통량 증가입니다.

토큰 가격이 떨어지는 동안 유통되는 WLD 수가 늘었다면 단순히 과거 최고가와 현재 가격만 비교하는 것보다 시가총액과 공급량 변화를 함께 보는 것이 더 정확합니다.

또 최고가는 시장의 극단적인 낙관론이 반영됐던 순간일 수도 있습니다.

따라서 ATH 대비 하락률만으로 적정 가치를 판단하는 것은 위험합니다.

반대로 ‘이미 98% 떨어졌으니 더 떨어질 곳이 없다’는 생각도 주의해야 합니다.

10달러에서 0.25달러까지 떨어진 자산도 다시 50% 하락해 0.125달러가 될 수 있습니다.

가격이 과거보다 싸다는 사실은 그 자체로 저평가를 의미하지 않습니다.

중요한 것은 향후 토큰 공급과 실제 World ID 사용량, World Chain 활동, 생태계 수익 구조가 WLD 수요를 만들어낼 수 있는지입니다.

결국 봐야 할 것은 비전보다 토큰의 실제 역할

World가 제시하는 장기 비전은 분명 큽니다.

AI가 만든 계정과 실제 사람을 구분하고 전 세계적으로 사용할 수 있는 인간 인증 네트워크를 구축하겠다는 것입니다.

이 문제가 실제로 중요해질 가능성도 있습니다.

하지만 프로젝트의 비전과 WLD 토큰의 투자 가치는 같은 문제가 아닙니다.

World ID 이용자가 늘어난다고 해서 반드시 WLD 가격이 상승하는 것은 아닙니다.

핵심은 네트워크 성장 과정에서 WLD가 어떤 역할을 하는지입니다.

사용자가 World ID를 만들기 위해 반드시 WLD가 필요한지, World Chain에서 토큰이 어떤 방식으로 사용되는지, 거버넌스나 수수료 구조가 실제 토큰 수요를 발생시키는지를 확인해야 합니다.

반대로 이용자는 늘어나는데 WLD 사용 필요성이 크지 않고 신규 토큰 공급만 계속 증가한다면 네트워크 성장과 토큰 가격이 따로 움직일 수도 있습니다.

ZachXBT의 비판 역시 이 지점을 다시 생각하게 만듭니다.

낮은 초기 유통량과 높은 FDV, 지속적인 공급 증가, 내부자 물량, 생체정보 처리 문제는 각각 별도의 위험 요소입니다.

다만 이러한 요소가 존재한다는 것과 프로젝트가 사기이거나 FTX와 동일한 구조라는 것은 다른 주장입니다.

투자자 입장에서는 강한 비판이나 프로젝트 측의 홍보 문구 어느 한쪽만 받아들이기보다 실제 데이터를 확인하는 것이 중요합니다.

특히 WLD의 향후 유통량 증가와 팀·투자자 언락 일정, 재단 지갑 이동, World ID 활성 사용자 수, World Chain의 실제 활동, WLD 토큰의 사용처를 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

결국 WLD가 과거 최고가를 회복할 수 있는지를 판단하는 것보다 더 중요한 질문은 World가 구축하는 신원 네트워크의 성장과 WLD 토큰의 경제적 가치가 실제로 연결돼 있는가입니다.

그 연결이 충분히 강하지 않다면 프로젝트가 성장하더라도 토큰 투자자는 같은 수준의 혜택을 얻지 못할 수 있습니다.

반대로 인간성 증명이라는 수요가 실제로 확대되고 WLD가 그 생태계에서 필수적인 역할을 확보한다면 현재의 낮은 가격만으로 프로젝트의 장기적인 가능성을 단정하기도 어렵습니다.

따라서 WLD를 평가할 때는 ‘98% 하락했다’는 숫자보다 왜 가격이 하락했는지, 앞으로 공급이 얼마나 늘어나는지, 그리고 토큰이 실제 사용자 증가에서 어떤 가치를 가져가는지를 확인하는 것이 더 중요합니다.